CUÁNTO TIENE QUE CAER WALLSTREET PARA FRENAR A EE.UU.

CUÁNTO TIENE QUE CAER WALLSTREET PARA FRENAR A EE.UU.

El duodécimo aniversario de la caída del mercado de valores de 1987 pasó sin pena ni gloria la semana pasada, sin que se repitiera el desastre. Pero ésta es una etapa de fuertes altibajos en los mercados de Estados Unidos, donde hay alzas un día y caídas estrepitosas al siguiente.

25 de octubre 1999 , 12:00 a. m.

En otras palabras, es el momento perfecto para preguntarse lo siguiente: Qué pasaría con la sostenida expansión económica del país si los mercados estadounidenses se estancan? Más aún, dándole un giro a esta interrogante, qué tipo de mercado bajista podría arrastrar a la economía de EE.UU. a una recesión? Para decirlo sin ambages, haría falta una sacudida mayúscula. No sería difícil argumentar que incluso un declive sostenido del 20% en el mercado de valores, con respecto a su nivel máximo de julio pasado, no podría causar una recesión en el año 2000.

Ciertamente, en la actualidad el nexo entre Wall Street y la economía del estadounidense común y corriente es quizás más estrecho que nunca; como también es cierto que la riqueza de activos, menguada o en alza, juega un creciente papel en la economía estadounidense.

Ultimamente, la aritmética de esta riqueza en auge ha sido pasmosa en EE.UU. En un período de cinco años, desde mediados de 1994 a mediados de 1999, el ingreso neto por familia aumentó de US$24.000 billones a US$38.000 billones, y casi US$10.000 billones de esa ganancia podría tener su origen en la bolsa.

Poco a poco, la riqueza se gasta, y ello ocurre a una tasa del 4% en un período de pocos años. Así, cada US$1 billón que se evapora en riqueza proveniente del mercado de valores podría reducir en cerca de US$40.000 millones los gastos de consumo en un período de tres años.

La economía se desaceleraría, pero cuánto? Macroeconomic Adviser LLC, una firma de San Luis, especializada en proyecciones económicas, considera que el Producto Interno Bruto ajustado a la inflación crecerá a una tasa anualizada del 2,4% entre el cuarto trimestre de1999 y el mismo período del 2000. Ello supone un declive del 13% en el índice Wilshire 5000 con respecto a su punto más alto de mediados de este año.

El pasado viernes, el referido promedio cerró en 11.875 puntos, una caída del 8,5% con respecto a su cénit de 12.976 enteros logrado en el verano pasado.

Pero, qué pasaría si el declive del Wilshire se duplica hasta alcanzar el 26% y se mantiene a lo largo del año 2000? El crecimiento económico se reduciría a un 1,6%, aunque distante aún de provocar una recesión en el año 2000.

Entre tanto, según la firma DRI McGraw-Hill, una caída del 30% en el precio de las acciones sería más que suficiente para arrastrar a la economía estadounidense a una recesión. Pero aun así, podría desatarse sólo una recesión mediana de 6 a 9 meses de duración.

Otro problema potencial es el contexto. Vendría un declive en el precio de las acciones acompañado de un alza en las tasas de interés, de un auge en la inflación y en la tasa de desempleo? Para Richard Berner, economista en jefe para EE.UU. de Morgan Stanley Dean Witter, el entorno de los acontecimientos es sumamente importante. Señala que el consumo, que representa cerca de las dos terceras partes de la actividad económica en EE.UU., es impulsado principalmente por factores que trascienden la fortaleza del mercado bursátil.

El auge del empleo y los ingresos han sido fuertes, y siguen el mismo rumbo. Además, las ganancias del sector inmobiliario han sido importantes y éstas representan un ingrediente estable en la generación de riqueza.

A fin de cuentas, haría falta que ocurriera el desplome para determinar cuánto afectaría Wall Street a la economía general estadounidense. Ciertamente, las acciones y los fondos de inversión se han convertido en los instrumentos de inversión de casi todo el mundo, y gradualmente, un declive del mercado afectaría tanto a la riqueza como a la confianza.

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