AIRES DE FUSIÓN SOPLAN CERCA DE PÉREZ

AIRES DE FUSIÓN SOPLAN CERCA DE PÉREZ

Las fusiones petroleras hacen furor en Europa y Estados Unidos, pero los que invierten en acciones latinoamericanas también tienen su manera favorita de invertir en la consolidación del sector. Y Pérez Companc S.A. es una compañía que está llamando mucha atención. (VER GRAFICA: CON EL TANQUE LLENO).

09 de agosto 1999 , 12:00 a. m.

Las acciones de este conglomerado concentrado en el sector energético subieron un 11% un día el mes pasado a raíz de las conjeturas sobre una inminente adquisición por parte de una importante petrolera como Royal Dutch/Shell Group. Shell rehúsa hacer comentarios al respecto y tampoco se pudo establecer contacto con los ejecutivos de Pérez Companc para que hicieran declaraciones.

Pérez Companc sigue siendo un valor argentino clave para los fondos de inversión en América Latina como Fidelity Latin America, siendo ésta una de las pocas maneras a través de las cuales los inversionistas pueden obtener acceso directo al pujante mercado petrolero sudamericano.

Sudamérica se ha sumado en los últimos tiempos a la rebatiña petrolera mundial. En la región, las compañías estatales se han privatizado, o asociado con las principales petroleras que aportan tecnologías avanzadas y capitales para los nuevos campos.

En algunos casos, los gobiernos están subastando enormes reservas al mejor postor, además de obtener derechos sobre los nuevos hallazgos. La región ahora es dominada por multinacionales con pocos costos de capital que aprovechan y sinergias regionales.

En tres años, Pérez Companc ha triplicado con creces sus reservas de gas natural y crudo a 1.086 millones de barriles a fines de 1998, mediante la explotación de pozos en Argentina y otros países vecinos.

Pero lo que también se ha triplicado es el nivel de deuda neta a casi US$1.500 millones, equivalente al 42% del patrimonio de la empresa. La compañía se ha deshecho de participaciones en telefonía y otras inversiones con el objetivo, según dijeron el viernes los ejecutivos de Pérez Companc, de reducir el nivel de deuda.

Existen varias razones por las cuales los inversionistas creen que la conclusión de esta estrategia de Pérez Companc de concentrarse en el sector energético apunta a una fusión.

En primer lugar, resulta muy difícil para las compañías locales de mediano volumen competir sin economías de escala y bajos costos de financiamiento.

Sin importar cuán eficiente sea la administración de Pérez Companc, las tasas de los préstamos bancarios y las emisiones de bonos serán más altos que las de la mayoría de sus principales competidores por tratarse de una firma argentina.

Los competidores locales también están creciendo. El gigante petrolero argentino YPF se fusionó con la española Repsol a principios de este año, lo que dio lugar a una compañía con intereses gigantescos en el mercado energético local.

La diversificación es otro cantar. Al menos un analista redujo el viernes la clasificación de las acciones de Pérez Companc, luego de un informe de ganancias que mostró una disminución en la producción de gas natural y crudo debido a la recesión por la que atraviesa la región. Mientras tanto, la familia Pérez Companc ha hecho algunas importantes inversiones en la industria alimenticia, lo que ha contribuido a conjeturas de que podrían estar recaudando capital adicional.

Aunque las perspectivas de ganancias a corto plazo no son muy optimistas, la gerencia está tratando de aumentar la rentabilidad, y con eso se están haciendo más atractivos para una adquisición , dice Vinod Sehgal, analista para SG Cowen Securities Corp.

Sehgal calcula que Pérez Companc posee propiedades de petróleo y gas natural que alcanzan los US$6.000 millones si el precio del crudo sube a los US$21,50 por barril; eso determina un precio de US$3,60 por acción, y los accionistas podrían beneficiarse de un dividendo extraordinario, agrega.

Lógicamente, la compañía es un blanco atractivo para Royal Dutch/Shell, seguida por BP Amoco , escribió recientemente Sehgal en un informe. Shell tiene intereses de exploración, refinería y ventas minoristas de gasolina en Argentina.

Pero no todos los analistas son tan entusiastas. Xavier Grunauer, analista de Dresdner Kleinwort Benson North America, explica que el presidente del directorio Gregorio Pérez Companc y su familia poseen el 53% de las acciones en circulación.

Y más que vender la compañía o incluso los activos de energía, Pérez Companc, un multimillonario huraño, podría sencillamente vender parte de su participación a un socio estratégico. Incluso si se vende esa parte por encima del precio de mercado, los accionistas minoritarios podrían no beneficiarse de las ganancias. No hay reglamentos que garanticen que todos los que compren más del 15% de la compañía tendrán que hacer la misma oferta a todos los accionistas , dice Grunauer.

Stan Dejak, gerente de cartera de Aberdeen Fund Managers Inc. en Fort Lauderdale, dice que este asunto lo tiene muy presente.

La única pregunta que yo tengo es qué vamos a obtener nosotros como accionistas minoritarios en una fusión o una adquisición por parte de otra empresa . Pero agrega: Yo no invertiría en algo en que no me parezca que haya también un buen fundamento. De por sí, Pérez Companc es una inversión atractiva .

Las acciones de Pérez Companc bajaron un 1,1% el viernes en la Bolsa de Buenos Aires, para cerrar en US$5,53.

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