WALL STREET CASTIGA A GRUPO TELEVISA Y A TV AZTECA POR FALTA DE INFORMACIÓN

WALL STREET CASTIGA A GRUPO TELEVISA Y A TV AZTECA POR FALTA DE INFORMACIÓN

Las compañías de medios de comunicación mexicanas han aprendido una dura lección de veracidad.

11 de agosto 1998 , 12:00 a. m.

En las últimas dos semanas, los ADR del Grupo Televisa, Televisión Azteca y su socio minorista de artículos electrónicos, Elektra, han caído abruptamente en la Bolsa de Nueva York. Esta caída se debió en parte a que los ejecutivos de la compañía no compartieron información importante con los analistas y los inversionistas.

En el caso de Televisa, el mayor canal de televisión de México, la caída comenzó después que la compañía dio a conocer ganancias menores de lo esperado.

En los casos de Azteca y Grupo Elektra la baja fue impulsada por el temor de los inversionistas al posible impacto negativo de un negocio con una compañía conjunta de telefonía celular (que no cotiza en bolsa) propiedad de Ricardo Salinas Pliego, presidente del directorio y director general de Televisión Azteca y de Elektra. La firma de telefonía celular, Unefon SA, está considerando aplazar una emisión de bonos de alto rendimiento de US$350 millones debido a las condiciones desfavorables del mercado, dijo un portavoz de la compañía.

Los accionistas minoritarios Uno de los temas actuales más importantes en los mercados emergentes es cómo se trata a los accionistas minoritarios , señala Damien Frasier, jefe de investigación de México para Warburg Dillon Read. Estos casos hicieron que se prestara atención a este tema .

Los ADR de Televisa se cotizaban ayer por la tarde a US$27,6875, una baja de US$1,125. Su cifra más baja de cotización durante la semana fue de US$25,50. Tanto TV Azteca, con una cotización de US$10,1875, como Grupo Elektra, con una cotización de US$10,1875, tuvieron ayer bajas sin precedentes en un período de 52 semanas, antes de recuperarse ligeramente.

Las acciones de Televisa cayeron un 18% en un solo día después que la compañía reportó las ganancias para el segundo trimestre, muy por debajo de las expectativas de los analistas.

Los analistas de Wall Street consideran que el incremento del gasto de los consumidores y un enérgico programa de reducción de costos se traducirían en buenos resultados y que la compañía no les alertó de que podría ocurrir lo contrario.

Whitney L. Johnson, analista de medios de comunicación en América Latina para Salomon Smith Barney, dijo que envió sus cálculos a la gerencia de Televisa y que ni siquiera me llamaron .

Gilberto Perezalonso, director general de finanzas de Televisa, dice que los analistas no dieron una adecuada advertencia sobre las bajas ventas de publicidad ni sobre los costos más altos de los esperados. El problema fue una falta de comunicación , dice Perezalonso, quien comenzó a trabajar en Televisa en marzo pero sostiene que no fue responsable por los resultados del segundo trimestre.

La falta de comunicación se encuentra detrás de la caída de los precios de los títulos de las compañías de Salinas Pliego, que argumenta son de las más transparentes de México. El problema comenzó cuando un equipo de sus ejecutivos emprendió un viaje para promover la colocación de bonos de Unefon. Incluidos en el folleto explicativo, que no se compartió en forma inmediata con los accionistas de Elektra o Televisión Azteca, se encontraban detalles sobre servicios que prestarían las dos compañías.

Elektra, el mayor minorista de productos electrónicos de México, venderá y ofrecerá puntos de pagos en sus 700 tiendas a cambio del 3% de la facturación de Unefon. También recibirá comisión por lograr nuevos suscriptores para Unefon y por la cobranza de facturas vencidas. Televisión Azteca ofrecerá espacio publicitario para Unefon por un porcentaje similar de la facturación de la nueva compañía.

Lo que preocupa a los inversionistas es que ambas compañías han aceptado postergar la compensación por los servicios. Televisión Azteca comenzará a recibir los pagos en el cuarto año mientras que Elektra no verá la mayor parte de sus pagos hasta el quinto año.

Gestores de fondos dicen que les preocupa, en primer lugar, el ingreso postergado, especialmente en el caso de Televisión Azteca, que depende de la publicidad. Azteca está comprometida a proveer de hasta un 4,7% de su tiempo de publicidad en horarios importantes a Unefon en sus primeros años de operaciones. También les preocupa el riesgo del pago de las cuentas. Si Unefon fracasa, ni Elektra ni Azteca tienen suficientes recursos para recuperar el dinero.

El presidente ejecutivo de Elektra, Pedro Padilla, y el director general de finanzas de Televisión Azteca, Adrian Steckel, describieron las relaciones entre sus compañías y Unefon como muy prudentes y de un potencial de enorme beneficio para sus accionistas. Señalan que Unefon, que proveerá servicios de telefonía celular a un precio razonable para mexicanos que no pueden pagar los altos costos de instalación que demanda Teléfonos de México, será un gran éxito. Agregan que los precios que Unefon pagará por los servicios de Televisión Azteca y Elektra son suficientemente altos como para superar el riesgo de su fracaso.

Steckel reconoce que ninguna de las compañías ha explicado claramente las transacciones a sus inversionistas. Como van los mercados actualmente, la gente lo que quiere es encontrar buenas noticias , dice. Y en este caso, las buenas noticias no se verán hasta dentro de algunos años .

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