LA SEC OBLIGA AL NASDAQ A FIJARSE EN LOS PEQUEÑOS INVERSIONISTAS

LA SEC OBLIGA AL NASDAQ A FIJARSE EN LOS PEQUEÑOS INVERSIONISTAS

La Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) presentó ayer su informe sobre cuáles son los problemas del mercado electrónico Nasdaq y qué se debe hacer para solucionar los abusos de los que se le acusa.

09 de agosto 1996 , 12:00 a. m.

Además hizo públicas una serie de grabaciones con conversaciones entre corredores que ponen claramente de relieve los manejos que se realizaban en el mercado a costa del pequeño inversionista. Se te acabaron las ganancias , le dice un corredor a otro en una de las grabaciones presentadas por la SEC. Si antes ganabas 600 al mes, ahora vas a ganar 400 .

En su expediente contra la Asociación Nacional de Agentes de Valores (NASD), la SEC acusa a la entidad autorreguladora del mercado electrónico Nasdaq de fracasar en su intento de aclarar porque, entre otras cosas, muchos agentes mantienen unos márgenes exorbitantemente altos en sus operaciones. El margen es la diferencia entre el precio de compra y de venta de una acción. Esta medida les habría permitido por mucho tiempo enriquecerse a costa de sus clientes.

La NASD aceptó pagar US$100 millones para mejorar el nivel de supervisión y la aplicación de sus normas en el mercado electrónico, pero sin admitir en ningún momento haber realizado acción indebida alguna.

El presidente de la SEC, Arthur Levitt Jr., indicó que el propósito de este expediente, de 157 páginas, es enviar un mensaje a otros organismos que se autorregulan para que asuman sus responsablidades. Al exponer estos acontecimientos al escrutinio público atraeremos la atención sobre potenciales problemas de la autorregulación , agregó.

La SEC también tiene como objetivo proteger a los pequeños inversionistas quienes se han quejado de discriminación por parte de las grandes firmas del mercado a la hora de operar.

Paul Haskins es uno de los afectados y señala que se necesitarán mucho más que un conjunto de medidas para que él vuelva al mercado. Haskins dice que el Nasdaq no es un buen aliado para los pequeños inversionistas.

Este ingeniero de 32 años dice estar convencido de que el Nasdaq es desfavorable para el pequeño inversionista. Se sorprende al ver que los millones de acciones que se negocian diariamente sólo tienen márgenes _la diferencia entre el precio de compra y venta de títulos_ que llegan a los US$0,50.

Y agrega que en Internet lee varias quejas a la semana de inversionistas que no pueden lograr que los agentes del Nasdaq ejecuten sus operaciones a precios favorables. Además afirma que los márgenes crecen dramáticamente cuando intentan colocar una orden. No haré operaciones con ningún título del Nasdaq , declara Haskins, que dice tener una cartera de inversión de más de US$25.000.

Los defensores del Nasdaq indican que este tipo de pensamiento no toma en cuenta el potencial de las pequeñas acciones de crecimiento _que pueden subir un 50% o más al año_ y con lo cual reducen considerablemente la importancia de los márgenes.

Pero Haskins no está convencido. Me pierdo muchas acciones, pero tampoco salgo perjudicado , reconoce.

Nuevos controles Sin embargo, más allá de perjudicar un poco a los supervisores del mercado, algunos analistas sostienen que el acuerdo de la SEC no favorecerá la causa de los pequeños inversionistas más allá de las reformas que ya ha puesto en práctica el NASD. Entre ellas está la instalación de un sistema para auditar las órdenes electrónicas, que le permite a los supervisores detectar cuando los grandes del mercado no cumplen con las cotizaciones que ofrecen.

Los analistas indican que la forma más segura para que los pequeños inversionistas logren los mejores precios está en el nuevo sistema para órdenes pequeñas Naqcess _que ha sido propuesto por la NASD_, o en los cambios a la normativa para ejecutar órdenes, que apoya la SEC.

Estos cambios han sido objeto de un fuerte debate entre los reguladores y los especialistas del mercado, pero los analistas esperan algunos cambios en los próximos meses.

Los pequeños inversionistas realmente necesitan mantener su posición de realizar cambios en las normas para ejecutar las órdenes que vendrán con el acuerdo de la SEC , declara William Christie, profesor de finanzas de Vanderbilt University y coautor del influyente estudio realizado en 1994 en que se criticaba las prácticas de los agentes del Nasdaq. Este análisis llevó al gobierno a tomar cartas en el asunto.

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