EL CAPITALISMO POPULAR TRANSFORMA

EL CAPITALISMO POPULAR TRANSFORMA

El explosivo crecimiento de las inversiones en fondos de EE.UU. _que ya ha revolucionado los mercados financieros_ transforma ahora a la economía del país. Durante los primeros cuatro meses de 1996, los fondos de inversión en EE.UU. recibieron US$99.000 millones en dinero fresco, cifra muy superior al récord para todo 1995 que alcanzó los US$128.000 millones.

10 de junio 1996 , 12:00 a.m.

EE.UU. está en medio de la creación de un nuevo sistema financiero en el que el sector de fondos de inversión comienza a desplazar a la banca comercial como receptora de los ahorros de las familias y como proveedora de capital , expresa David Hale, jefe de economistas de Zurich Kemper Investments. Esto hace que la estructura financiera de EE.UU. luzca bastante distinta a la de otros países industrializados.

Dispuestos al riesgo Los nuevos negocios y la tecnología se desarrollan más rápido en EE.UU. que en cualquier otro país y ésta es una tendencia que se mantendrá.

No se debe a que nuestros expertos sean más inteligentes que los suyos , dice Richard Breeden, ex presidente de la Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. Se debe a que estamos creando un sistema que proporciona capital de manera más rápida a las personas dispuestas a correr mayores riesgos... y nuestra economía cosecha los frutos .

En otros países industrializados, la toma de decisiones en materia de inversiones está en manos de unos pocos que controlan las inversiones en los bancos y las firmas de inversión , indica Breeden. El resultado es que la financiación tiende a dirigirse principalmente hacia un conjunto de negocios establecidos que tienen fuertes relaciones con la vieja guardia. En contraste, señala Breeden, EE.UU. tiene miles de administradores de inversiones], nuestros mercados de capital son cada vez más descentralizados, y muchos demuestran un mayor apetito por el riesgo .

El efecto sobre el capital-riesgo es significativo. En la actualidad existen más oportunidades que las que hubo en los 30 años que llevo en este negocio , afirma William Burgin, inversionista en capital-riesgo de Bessemer Partners de Boston.

Debido al aumento de nuevas emisiones de acciones, indica Burgin, tenemos mucha más liquidez y convertimos más rápido el efectivo en nuevas inversiones . Sin embargo, advierte que el torrente de dinero puede conducir a unas valoraciones ridículas... Antes podíamos darnos un par de meses para evaluar una transacción, ahora hay que tomar una decisión para el próximo martes .

Esto permite que las nuevas compañías se apresuren a salir a bolsa en lugar de pasar por dos o tres rondas de financiación normal. Los fondos de inversión necesitan con urgencia un lugar para colocar todo el efectivo que reciben, de modo que las salidas a bolsa se han convertido en nuestro principal competidor , declara Ken Wilcox, subdirector ejecutivo de Silicon Valley Bank, de Santa Clara, California, que financia a las compañías de alta tecnología. Trabajamos con gran ahínco para mantenernos en la delantera .

Los mercados internacionales se han ajustado a estos enormes flujos de capital. Por ejemplo, hace cinco años los pequeños inversionistas de EE.UU. no podían adquirir una participación en una siderúrgica de Corea del Sur. Hoy simplemente hacen una llamada gratis al fondo de inversión internacional correspondiente.

El volumen de inversión estadounidense en otros países es asombroso. Este año, los ingresos de capital privado en mercados emergentes alcanzarán unos US$105.000 millones, según el Institute of International Finance, que representa a los bancos internacionales y a los inversionistas en fondos. Las antiguas economías socialistas de Europa Oriental pasan por un buen momento: la inversión de capital en esos países podría alcanzar US$12.000 millones en 1996, el triple de hace sólo dos años.

Como resultado, los flujos de capital internacional se asemejan cada vez más a los que ingresan en un mercado. En 1995, aún en el momento más sombrío de la situación de México, el ingreso neto de capital en ese país superó los US$100 millones, de la mano de inversionistas que buscaban gangas. Telmex Teléfonos de México] jamás iba a estar más barato , dice Breeden, que ahora es un socio de Coopers & Lybrand.

El contraataque de los bancos En este ambiente, los bancos comerciales podrían ser los grandes perdedores. Su cuota del mercado crediticio de EE.UU. ha bajado a un 15%, en comparación con el 21% que tienen los fondos de pensión e inversión. Quienes antes acudían a un banco para pedir préstamos ahora van a los mercados de valores , indica John Rae, jefe de economistas de Investment Company Institute. Esto cambia la estructura del sistema financiero .

Otro resultado: La familia estaounidense está cada vez más dispuesta a correr riesgos, y transfiere sus ahorros a los fondos de inversión , afirma el economista Henry Kaufman.

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