TRAS MESES DIFÍCILES, LA BOLSA DE MÉXICO EMPIEZA A DAR SEÑALES DE NUEVA VIDA

TRAS MESES DIFÍCILES, LA BOLSA DE MÉXICO EMPIEZA A DAR SEÑALES DE NUEVA VIDA

La Bolsa de México se recupera. Tras varios meses de fuerte presión vendedora y sesiones con grandes altibajos, este mercado de valores vuelve a dar señales de vida. Pero se trata de una recuperación espasmódica.

05 de abril 1995 , 12:00 a.m.

El Indice IPC de la Bolsa de México subió ayer un 4,9%. Desde finales del mes de febrero, cuando el mercado mexicano se comenzó a recuperar, la subida ha sido del 32% medida en pesos y del 21% medida en dólares.

El alcance de la recuperación es difícil de valorar ya que México todavía tiene que ganarse la confianza de los grandes gestores de fondos internacionales.

México todavía tiene que superar el problema de su credibilidad entre los gestores de fondos con perspectiva internacional , afirma Dennis Ferro, gestor de Kemper International Fund de Londres.

Hay otros lugares del mundo que ofrecen una rentabilidad mayor y menos riesgo , indica Nicholas Carn, gestor de carteras internacionales de Draycott Partenrs, también en Londres. Carn hizo referencia concreta a los países asiáticos.

Gestores de América Latina Hasta ahora, la euforia de la bolsa mexicana ha estado alimentada por un pequeño pero importante grupo de gestores de fondos especializados en América Latina. Su agresividad compradora ha dañado a aquellos inversores que habían vendido valores mexicanos a corto, ya que se vieron obligados a comprar unas acciones que no querían, alimentando la tendencia alcista. En las ventas a corto, los inversores venden acciones que toman prestadas, confiando en que después las podrán recomprar a precios más baratos.

La recuperación del mercado de valores es una buena noticia para México porque es un signo inconfundible de que sube la confianza en el nuevo programa económico publicado por el gobierno hace tres semanas con el propósito de detener la debacle tras la devaluación del peso el pasado 20 de diciembre y que provocó la salida de miles de millones de dólares del país.

Las nuevas inversiones en valores también ayudan a estabilizar al peso que ayer subió un 3,7% en su cruce con el dólar y cerró a 6,52 pesos por dólar.

Del mismo modo que los problemas de México se retroalimentaron entre sí durante los primeros tres meses de este año, la confianza mostrada por las ganancias del mercado de valores podría generar importantes mejorías en otros indicadores económicos y ayudar al país a iniciar la marcha que la saque del desorden económico actual.

Los precios de las acciones son verdaderamente baratos en dólares , afirma Edmund B. Games Jr., director de mercados latinoamericanos en Scudder, Stevens & Clark, Inc., una compañía de fondos de inversión. Hay ciertas compañías que multiplicarán sus precios en dólares por dos o tres veces entre 1996 y 1997, predice Games.

Richard Watkins, jefe ejecutivo de LatInvest Securities Ltd., gestor de fondos y casa de corretaje, en Londres dice que aconseja a sus clientes revalorar a México. Uno ya no debería tener miedo. Con un superávit comercial y un presupuesto equilibrado, México será un país digno de crédito a fines de año, predijo Watkins. No creemos que nuestros clientes puedan darse el lujo de infravalorar a México .

Ambos gestores de fondos creen que México podrá salir de la crisis financiera con bastante rapidez y que la economía estará lista para crecer en 1996.

Mientras tanto, los informes de ganancias del primer trimestre de este año _que se publicarán durante las próximas dos semanas_ ofrecerán resultados poco positivos. La caída del peso y la subida de las tasas de interés han tenido un fuerte impacto negativo sobre la rentabilidad de las compañías. Desde el primero de enero el peso ha caído otro 22% en relación al dólar, lo que resultará en otra serie de pérdidas en el intercambio de divisas para las compañías mexicanas que tienen acumulado su endeudamiento en dólares y que deben calcular trimestralmente el monto de dicha deuda en pesos.

El segundo trimestre tampoco será color de rosa, ya que el gobierno prometió reducir sus gastos y mantener la fortaleza de su política monetaria para luchar contra la inflación.

La relación precio/ganancias de muchos valores mexicanos es muy alta, en parte por el hecho de que los beneficios son muy bajos. No parece previsible que sean muchas las compañías que registren ganancias en el primer trimestre. Las pérdidas, dicen los expertos, van a ser la nota dominante.

Esta situación no da muchos ánimos a los gestores de fondos internacionales que todavía temen el alto nivel de riesgo en México. Creemos que hay mejores oportunidades de inversión, con relación al riesgo, en otras partes del mundo , afirma Ferro de Kemper.

El gestor de fondos está preocupado por la posibilidad de que el peso pueda seguir cayendo y por los problemas que puedan afrontar el sistema bancario mexicano y su impacto sobre la economía.

No pasa nada, dicen los optimistas, entre los que se encuentran gestores de fondos que han comprado y vendido valores mexicanos durante muchos años. Entre sus valores preferidos destacan la embotelladora Fomento Económico Mexicano (FEMSA). También buscan empresas capaces de generar un fuerte flujo de caja si la economía se estabiliza durante los próximos dos años.

Las acciones de FEMSA han subido un 58% en pesos, o sea un 45% medido en dólares, desde que el Indice IPCcomenzó a subir el pasado 27 de febrero.

Aunque la euforia en la bolsa mexicana se ha distribuido entre muchos valores del país, algunos inversores inversores se han concentrado en compañías con capacidad de exportar o las que aún pueden vender sus productos en México pese a la recesión. Si puede fumarse, masticarse o beberse, (...) vale la pena comprarse , afirma Games de Scudder. Entre los valores preferidos de Games destaca Grupo Modelo, que desde febrero ha subido un 13% en pesos, o un 3,7% en dólares. Teléfonos de México ha subido un 20% en pesos (10% en dólares) y Casa Autrey un 87% (72%).

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