PRETENDIENTES DE LA CERVECERA COLOMBIANA BAVARIA SE TOPAN CON EL OBSTÁCULO DEL PRECIO

PRETENDIENTES DE LA CERVECERA COLOMBIANA BAVARIA SE TOPAN CON EL OBSTÁCULO DEL PRECIO

SABMiller PLC es una de las varias empresas que están en conversaciones iniciales para comprar la cervecera colombiana Grupo Empresarial Bavaria, el segundo productor de cerveza de Sudamérica.

21 de enero 2005 , 12:00 a.m.

SABMiller PLC es una de las varias empresas que están en conversaciones iniciales para comprar la cervecera colombiana Grupo Empresarial Bavaria, el segundo productor de cerveza de Sudamérica.

Pero un precio demasiado alto y el volátil ambiente político de Colombia podrían convertirse en un obstáculo para un posible acuerdo.

Fuentes cercanas a la situación dijeron que SAB, con sede en Londres, era el principal pretendiente entre un grupo de cerveceras que estarían interesadas en adquirir Bavaria, un acuerdo que podría llegar a US$9.000 millones, aunque lo más probable es que la valoración esté más cercana a los US$6.000 millones o US$7.000 millones.

Entre las empresas que han expresado su interés están la belga InBev SA y la holandesa Heineken NV.

No se espera que las conversaciones, que algunos banqueros calificaron de subasta al mejor postor, resulten en un acuerdo final hasta dentro de varios meses.

En un comunicado Bavaria dijo que estabaoperacionespero que no tenía planes inmediatos de vender la empresa.

Personas cercanas a las negociaciones advirtieron que el precio de los activos estaba evitando que algunos postores presentaran ofertas. El precio establecido de US$9.000 millones corresponde al nivel más alto de las valoraciones realizadas por los analistas y equivale a un múltiplo de 12 veces las utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o Ebitda, de la cervecera en 2004, que fueron de US$750 millones.

En una señal de que los inversionistas temen que SAB pague demasiado, las acciones de la empresa cayeron un 2,6% a 809 peniques (11,64 euros) al cierre de ayer en Londres. La negociación de las acciones de Bavaria en la Bolsa de Valores de Colombia fue suspendida ayer durante media hora después de que los títulos se dispararan más del 10%. La acción cerró con un alza del 9,56%.

InBev, la empresa que domina el mercado de Sudamérica y que fue creada tras la fusión de la brasileña Cia. de Bebidas das Américas SA y la belga Interbrew, ya se retiró de la mesa de negociaciones debido precisamente a temores de que el precio sea demasiado alto, dijeron fuentes cercanas.

es un activo atractivo, pero las valoraciones que han sido discutidas son una locuradijo una persona al tanto del punto de vista de InBev.Santo Domingo tiene unas expectativas de precio que no son realistasagregó un banquero que conoce al principal accionista de Bavaria.

Tanto SAB como Heineken e InBev no quisieron hacer comentarios sobre Bavaria, pero fuentes cercanas a las conversaciones dijeron que SAB sigue siendo la que está más empeñada en realizar el acuerdo.

Veronique Schyns, una vocera de Heineken, empresa que ya tiene cervecerías en Brasil, Argentina y Chile, dijo:estamos buscando adquisiciones y Sudamérica sigue siendo muy interesante.

Bavaria es considerada la última joya del mercado de rápido crecimiento de Sudamérica. La empresa es líder en Colombia, Ecuador, Perú y Panamá. Sus principales marcas (Aguila, Cristal, Pilsener y Atlas) tienen potencial exportador en toda la región, un área que los principales cerveceros del mundo ven como la mejor oportunidad para compensar el lento crecimiento del negocio en Europa y Norteamérica.

es el último acceso a Sudamérica. Después de que sea adquirida, se cerrará la puertadice una fuente cercana a las conversaciones.

La venezolana Empresas Polar es otra de las firmas que quedan como objetivo de adquisición, pero su negocio se limita principalmente al mercado local.

SAB tiene mucho que ganar si logra cerrar un acuerdo debido a que no tiene presencia en América del Sur, donde sus rivales InBev y Heineken ya han establecido posiciones fuertes.

Si logra el acuerdo, podría utilizar la red de distribución de Bavaria para vender sus marcas Miller, Castle y Plsner Urquell en la región. Los ejecutivos de SAB también creen que tienen el conocimiento de los mercados en desarrollo para obtener valor de la empresa, dijeron personas cercanas a la situación.

Sin embargo, los analistas del sector de cerveza expresaron sus preocupaciones de que SAB, que ha realizado una serie de adquisiciones desde que compró Miller Brewing Co. en 2002, podría correr el riesgo de sobreexpandirse geográficamente y pagar un precio demasiado elevado.

También cuestionaron que sea adecuado adquirir una empresa que tiene US$2.000 millones en deuda y su sede principal en un país como Colombia, políticamente volátil.

Aunque InBev podría incluir las marcas de Bavaria de manera inmediata en su red de distribución en Sudamérica, SAB tendría que crear la red casi desde cero.

que confiar en que SABMiller no muerda más de lo que puede masticardijo James Dawson, analista del sector para Charles Stanley en Londres.

Morgan Stanley y Lehman Brothers Holdings Inc. están asesorando a Bavaria. Merrill Lynch & Co. está asesorando a SAB Miller.

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