VOLVIENDO A LA CALMA

VOLVIENDO A LA CALMA

Pasó la tormenta de los TES, de la bolsa y del dólar. La cifra de inflación en Estados Unidos, más baja de lo que se esperaba 0,2 por ciento contra el 0,3 por ciento- y la decisión del Banco de la República de destinar 500 millones de dólares al Tesoro Nacional para prepago de la deuda, tuvieron efectos positivos sobre la actividad bursátil. En el primer caso, porque prácticamente desapareció la posibilidad de que la FED aumente la tasa de interés en junio, posponiendo la decisión hasta agosto, y en el segundo; porque por un lado, se debe aprovechar para subir los precios y venderle al gobierno y por el otro, porque cuando salgan esos dólares a poder del público, el precio bajará.

31 de mayo 2004 , 12:00 a.m.

Pasó la tormenta de los TES, de la bolsa y del dólar. La cifra de inflación en Estados Unidos, más baja de lo que se esperaba 0,2 por ciento contra el 0,3 por ciento- y la decisión del Banco de la República de destinar 500 millones de dólares al Tesoro Nacional para prepago de la deuda, tuvieron efectos positivos sobre la actividad bursátil. En el primer caso, porque prácticamente desapareció la posibilidad de que la FED aumente la tasa de interés en junio, posponiendo la decisión hasta agosto, y en el segundo; porque por un lado, se debe aprovechar para subir los precios y venderle al gobierno y por el otro, porque cuando salgan esos dólares a poder del público, el precio bajará.

Muchos analistas especulaban sobre el riesgo de que se pudiera repetir la crisis de los TES de 2002, cuando las tasas subieron con especial fulgor y el dólar tuvo una reacción al alza de igual manera. Sin embargo, no tuvieron en cuenta las diferencias entre ese momento y el actual, necesarias en cualquier análisis de mercado. En 2002 el gobierno, salió con una venta adicional de TES, pensando que de esa forma frenaba la escalada alcista; produciendo el efecto contrario. Esta vez, el Ministerio de Hacienda se abstuvo de sacar al mercado 200 mil millones de pesos adicionales en TES, decisión que les dio una buena señal a los agentes.

Nos enfrentamos también con la decisión del primer jugador internacional, que afectó a todo el mundo, no solo a Colombia. En efecto, al comenzar la segunda semana de mayo, todas las economías emergentes mostraron un mismo patrón, que conjugaba devaluación, alza en las tasas de los bonos gubernamentales y baja actividad de las bolsas de valores.

Es un hecho que una situación mundial de este tipo no puede sostenerse por mucho tiempo, so pena de caer en una recesión global de gran escala. Y Estados Unidos sabe que eso, en las actuales circunstancias geopolíticas, no le favorece. Cómo sostendría comercio con países quebrados? Estrangular económicamente al mundo no sería el caldo de cultivo perfecto para situaciones de violencia?.

Sin embargo, sobre Estados Unidos y sobre la economía mundial se cierne un fuerte enemigo, que es el precio del petróleo. China sigue comprando petróleo para suplir su demanda, con lo que elevó el precio del crudo a más de 41 dólares por barril. Esto, tiene serías implicaciones sobre los precios de la energía, variable fundamental de la inflación. Pero para sorpresa de todos, el aumento del precio de los combustibles y de la energía en Estados Unidos fue menor al esperado, por lo que por ahora, no se vislumbran sobresaltos en este frente.

Además, históricamente se ha comprobado que en verano, el consumo de energía disminuye, pues no es necesaria la calefacción. Esto podría aliviar en los próximos meses la presión sobre el precio del petróleo.

Con este panorama y teniendo en cuenta que los mercados parecen ya haber interiorizado la subida de la tasa de interés en agosto, la calma debe retornar a la escena mundial. No quiere decir que no veamos cierta incidencia cuando el hecho llegue, porque necesariamente el precio del dólar subirá; pero sí se acabó con la especulación de los últimos días.

Llegaste al límite de contenidos del mes

Disfruta al máximo el contenido de EL TIEMPO DIGITAL de forma ilimitada. ¡Suscríbete ya!

Si ya eres suscriptor del impreso

actívate

* COP $900 / mes durante los dos primeros meses

Sabemos que te gusta estar siempre informado.

Crea una cuenta y podrás disfrutar de:

  • Acceso a boletines con las mejores noticias de actualidad.
  • Comentar las noticias que te interesan.
  • Guardar tus artículos favoritos.

Crea una cuenta y podrás disfrutar nuestro contenido desde cualquier dispositivo.