FMI habla sobre riesgos de mantener el dinero barato más de lo debido

FMI habla sobre riesgos de mantener el dinero barato más de lo debido

La deuda de las empresas y el mercado de vivienda serían fuentes potenciales de inestabilidad.

Christine Lagarde

La directora gerente del FMI, Christine Lagarde.

Foto:

Stringer / EFE

10 de abril 2018 , 07:52 p.m.

La laxitud monetaria preocupa al Fondo Monetario Internacional, aunque sin llegar a encender las alarmas. El temor de los técnicos del organismo es que el largo periodo de dinero barato haya extendido el crédito a deudores de alto riesgo. Así identifica como fuentes potenciales de inestabilidad la deuda de las empresas y el mercado de vivienda. “Los periodos de bajos tipos de interés llevan a la tentación de que se adopten más riesgos que los debidos”, insiste.

El organismo que dirige Christine Lagarde plantea el doble problema en un análisis técnico que se presentará la semana próxima en la reunión semestral que celebra en Washington. Uno de los tres capítulos del informe publicado este miércoles se concentra en la expansión del crédito a las empresas, “que está a niveles históricamente altos” respecto al producto interno bruto tanto en las economías desarrolladas como en las emergentes.

Los técnicos observan cierta heterogeneidad en la evolución del crédito corporativo en Estados Unidos y la Unión Europea.

El FMI detecta que en el país norteamericano y en el Viejo Continente se están emitiendo bonos corporativos con un grado de solvencia cada vez más bajo. Es una tendencia sobre la que advirtió en otoño, pero que sigue avanzando. “Aunque la mayor asunción de riesgo puede ser una señal de que la economía mejora –argumenta–, puede alimentar vulnerabilidades que pueden dañar el crecimiento futuro si se hace excesivamente”.

Más riesgo

El incremento de los riesgos, explica, eleva la probabilidad de que se produzca una crisis bancaria y, por tanto, hace al conjunto del sistema financiero más vulnerable a los choques. “La persistencia de condiciones financieras laxas provoca que los inversionistas vayan a la caza de la rentabilidad en activos que van más allá de su tolerancia tradicional hacia inversiones arriesgadas”, insiste.

Aunque el proceso de retirada de estímulos está en marcha en países como Estados Unidos, y pese a la volatilidad de los mercados, las condiciones financieras siguen siendo muy laxas. “Hay que prestar mucha atención al volumen y a la calidad del crédito que entra en la economía”, advierte el economista Claudio Raddatz. “Cuando las empresas piden crédito de una manera descontrolada, los supervisores y los reguladores deben ponerle freno”. Para proteger el sistema financiero si es necesario, el FMI pide a las autoridades que sean vigilantes, que adopten políticas para mitigar el incremento de los riesgos de la rápida expansión del crédito y afinen sus sistemas de recolección de datos.

Vivienda

Otra fuente de vulnerabilidad derivada de la laxitud monetaria global está vinculada a la vivienda. Es otro factor de riesgo para la estabilidad si las condiciones cambian, como indica Raddatz, y cae el valor de estos activos, como sucedió hace una década durante la crisis financiera.

Los técnicos del organismo observan que hay una sincronización en los precios a escala global. “Se mueven en tándem entre los países y las mayores ciudades”, demuestra el capítulo. El repunte en el valor de la vivienda es una muestra de que la actividad económica progresa en la buena dirección, porque crece la demanda. “Pero los recientes incrementos se explican también por los bajos tipos”, añade.

© SANDRO POZZI
EDICIONES EL PAIS, SL 2018
@el_pais

Sigue bajando para encontrar más contenido

CREA UNA CUENTA


¿Ya tienes cuenta? INGRESA

Ya leíste los 800 artículos disponibles de este mes

Rompe los límites.

Aprovecha nuestro contenido digital
de forma ilimitada obteniendo el

70% de descuento.

¿Ya tienes una suscripción al impreso?

actívala

Sabemos que te gusta estar siempre informado.

Crea una cuenta y podrás disfrutar de:

  • Acceso a boletines con las mejores noticias de actualidad.
  • Comentar las noticias que te interesan.
  • Guardar tus artículos favoritos.

Crea una cuenta y podrás disfrutar nuestro contenido desde cualquier dispositivo.