El mayor volumen de recursos está colocado en títulos de deuda pública.

En la medida en que el esquema de los multifondos se consolide, esto es, que los jóvenes que están ahorrando para su jubilación opten por mantener sus recursos en el portafolio de mayor riesgo, a las administradoras de fondos de pensiones (AFP) se les abrirá un mayor espacio para invertir en el mercado accionario.

Y es que las AFP están casi en el límite permitido por las normas (45%) para invertir en estos papeles, en especial en el fondo moderado (donde se deben hacer inversiones menos riesgosas), razón por la cual es de esperarse que este año la dinámica de los fondos en la compra de acciones no sea tan alta como la observada en el 2011.

Solo en dicho portafolio los recursos invertidos en acciones locales llegan a 30,8 billones de pesos a marzo pasado, a los que se suman los 2,27 billones de pesos destinados a las compras de acciones en el exterior, según la Superintendencia Financiera.

El mayor volumen de recursos está colocado en títulos de deuda pública, 49,6%; seguido por acciones y otros títulos, con 35,8%; inversión extranjera, 14,9 %, y depósitos bancarios, 4,8 %.

Para el jefe de Investigaciones Económicas de Correval, Daniel Velandia, esa condición les restará a las AFP dinamismo en el mercado accionario este año, pero es claro que ello no afectará en nada el precio de las acciones en la medida en que los fondos no saldrán a vender, lo cual sí podría generar algún efecto.

"No vemos a las AFP en la perspectiva del 2012 vendiendo acciones. Los fondos son inversionistas institucionales de largo plazo. Puede que se creen oportunidades de compra por algunas desvalorizaciones, pero la participación de estos no será igual a la del año pasado", explicó.

Aunque las AFP han sido inversionistas fuertes del mercado accionario y en lo corrido del año participaron con 8,45% dentro del volumen diario negociado, hoy los actores relevantes son las personas naturales (32,4%) y los inversionistas extranjeros, que ya alcanzan un 10%.

Según expertos de una de las AFP más grandes del mercado, "en la medida en que los afiliados con un perfil de alta tolerancia al riesgo se trasladen hacia los portafolios de mayor riesgo, para los cuales hay margen de inversión en renta variable, los fondos tendrán que participar activamente en estos mercados para invertir los recursos".

Pero no es solo eso: las AFP también demandan una mayor liquidez del mercado accionario, pues eso permitirá a dichos inversionistas institucionales participar de forma más activa allí. Incluso, señalan que si existiera información de mejor calidad de los emisores extranjeros, los fondos podrían realizar inversiones más profundas en tales escenarios.

Según Velandia, los multifondos son un esquema muy bueno para el mercado accionario, pero apenas lleva un año y hay que esperar a que madure unos tres años más mientras las personas toman confianza, lo que permitirá comprar más acciones.

REDACCIÓN DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS