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Por cuatro razones recomiendan vender acción de Ecopetrol

Citigroup señala que pago de dividendos de la próxima semana traería ventas masivas del título.

Un concepto del grupo financiero Citigroup, el miércoles de la Semana Santa, que recomendó vender las acciones de Ecopetrol en lugar de mantenerlas, puso a ese título a caer, y en las tres últimas jornadas acumula una pérdida cercana al 10 por ciento. Ayer martes, cayó 6,5 por ciento.
Si bien hay analistas que dicen que es normal que la acción baje en los días previos al pago del dividendo, para Citigroup esta es solo una de cuatro razones para recomendar vender.
El lunes, los accionistas minoritarios recibirán 1,23 billones de pesos en dividendos.
El martes comenzó el periodo exdividendo, en el que los que compren títulos no tienen derecho a recibir ganancias pero en el que quienes aparecían como accionistas hasta el lunes pasado ya aseguraron su retorno así vendan.
La caída de la acción ocurre luego de que a finales de marzo y los primeros tres días de abril la acción de Ecopetrol había logrado, por fin, superar de nuevo la barrera de los 4.000 pesos, algo que no se había registrado este año.
Pero más allá del efecto de los dividendos en el precio del título, Citigroup argumentó también la deuda y otras dos razones para recomendar vender.
Más carga financiera
Si bien la prima de valoración de la empresa se fundamenta en la rentabilidad del dividendo a corto plazo del 7,6 por ciento, Citigroup espera una producción de crudo menor en 5,5 por ciento para el 2014, mientras se prevé que el apalancamiento financiero suba al 27 por ciento (deuda neta sobre patrimonio), indicador que fue del 17 por ciento en el 2013.
Precios de venta más bajos
Citi espera que los precios de venta del primer trimestre sean más bajos que un año atrás, por la menor cotización del barril de referencia WTI (Estados Unidos), mientras los costos aumentan por los mayores volúmenes de agua en campos clave como Rubiales y La Cira-Infantas, así como por las interrupciones a los oleoductos a causa de los ataques armados.
Baja en proyección de producción para el año
Según Citigroup, hay riesgo de que Ecopetrol pierda su proyección de crecimiento de producción, por disminución en campos como Castilla, Chichimene y Rubiales. Si bien la puesta en marcha de Caño Sur y Akacias debe compensar, la decepción esperada para la producción en el primer trimestre aumenta el riesgo para el 2014. El reporte muestra que hay una producción luchando para crecer, mientras los márgenes deben reducirse.
Menos ganancia anual
Citigroup señala que aunque las ganancias antes de impuestos, depreciaciones y amortizaciones (Ebitda) de Ecopetrol del primer trimestre podrían llegar a 7,2 billones de pesos (48 por ciento más que el cuarto trimestre del 2013), bajarían 7 por ciento frente al primer trimestre del 2013.
‘Pago en una sola cuota distorsiona el mercado’
Para la comisionista Alianza Valores el pago en una sola cuota a los socios minoritarios ha generado una distorsión en el mercado, que puede ser usada para tomar posiciones de corto plazo y liquidar ganancias.
Explica que el comportamiento de la acción por esta época del año muestra un patrón que ya se sabe, pero que no se ha entendido, ya que la acción cae alrededor del valor del dividendo el primer día del periodo exdividendo. Luego, durante los cinco días de este periodo tiende a continuar la tendencia previa al pago. En el 2012 la tendencia fue al alza (de 3,44 por ciento en 4 días hábiles) y en el 2013 el comportamiento fue a la baja (caída de 8,35 por ciento en 4 días hábiles). Pero finalmente, el día del pago se inicia una carrera alcista producto de la reinversión del flujo (valorización del 10 por ciento en el 2012 y de 5,5 por ciento en el 2013, en un periodo de 6 días). “La reinversión de este dividendo ha tenido efectos al alza temporales en la acción de Ecopetrol y en el índice Colcap tanto en años de mercados alcistas (2012) como bajistas (2013), indicó la firma.
REDACCIÓN ECONOMÍA Y NEGOCIOS
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