REDACCIÓN DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS Mucho se habla de que las empresas colombianas se han democratizado en los últimos años, gracias a que su propiedad está repartida en un número creciente de accionistas. Sin embargo, salvo algunas contadas excepciones, la concentración de la propiedad accionaria sigue manejada por pocas manos. Casos como Ecopetrol, ETB, ISA e Isagén han sido famosos por las ventas de acciones que hicieron en los últimos años entre miles de colombianos. Estas son empresas públicas que decidieron abrirse al capital privado y recibieron nuevos socios, pero sin soltar el control.

En el sector privado hubo procesos similares en el Grupo Aval y el Banco de Crédito, pero el control de los mayoritarios también es evidente.

De las grandes empresas de la bolsa, sólo Fabricato y Tablemac tienen un buen número de accionistas, y esto se dio porque esas compañías pagaron deudas con acciones a sus acreedores, luego de entrar en la Ley 550.

Así, el número de acciones de las empresas colombianas que permanecen ‘flotantes’ para ser transadas es muy bajo.

El bloque privado Hace pocos días, el presidente del Grupo Suramericana (una de las matrices del llamado Grupo Empresarial Antioqueño), David Bojanini, dijo que el conglomerado se ha democratizado, pero sin soltar el control de sus negocios estratégicos.

Entre los ‘pequeños accionistas’ de las empresas hay otros que también concentran buena parte de los títulos, lo que reduce aún más el número de los que verdaderamente se transan en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC).

Es el caso de los fondos de pensiones, que han comprado participaciones importantes de empresas y las congelan en sus portafolios por un largo periodo.

Cálculos de la BVC indican que el Grupo Aval –controlado por Luis Carlos Sarmiento Angulo– sólo tiene un flotante del 10,6 por ciento de sus acciones. El restante 89,5 por ciento está, básicamente, en manos de Sarmiento, como persona natural (5,93 por ciento), o a través de empresas de las que él es dueño.

Es el caso de Adminegocios y Cía. S.C.A., que tiene el 30,91 por ciento de Aval y Actiunidos, con otro 19,65 por ciento.

El poder extranjero Otra empresa privada con bajo número de acciones flotantes es Almacenes Éxito, con apenas un 10,5 por ciento, según la BVC. La compañía es controlada por la cadena de hipermercados Casino de Francia, a través de firmas como Geant International (41 por ciento) y Geant Fonciere (12,2 por ciento). Otros socios minoritarios son inversionistas institucionales, que tienen participaciones individuales de hasta seis por ciento. Los fondos de pensiones, como Protección, ING, Porvenir, Bbva Horizonte, Citi Colfondos y Skandia, tienen participaciones que oscilan entre 0,2 y 3,7 por ciento.

“Los grandes compradores netos de acciones en Colombia son las AFP, sobre todo para el largo plazo, y eso se da por la naturaleza de su negocio”, dice Luisa Fernanda Charry, directora de Análisis de la firma comisionista Valores Bancolombia.

El control extranjero de Almacenes Éxito no es raro, si se tiene en cuenta que otros grupos empresariales del exterior siguen la misma tendencia de los locales, al controlar más del 50 por ciento de las firmas nacidas en Colombia.

Compañías como Bavaria, Avianca y Coltabaco fueron adquiridas por inversionistas internacionales, que las sacaron de la bolsa.

“En el país debe haber más empresas que tengan al menos un flotante del 20 por ciento para darles a otros inversionistas más opciones de liquidez. Un mayor flotante no significa que los mayoritarios pierdan el control”, dice José Fernando Restrepo, analista de la firma Interbolsa.

Muy poco para los pequeños De las principales empresas inscritas en la BVC son muy pocas cuya propiedad accionaria está atomizada entre muchos inversionistas. Es el caso de Fabricato, cuyo volumen de acciones flotantes ronda el 65 por ciento. El mayor socio de la empresa textilera es una persona natural: Manuel Jara Albarracín, con el 7,5 por ciento.

Otro caso es Tablemac, cuyas acciones flotantes son el 62 por ciento del total. Corficolombiana, de Luis Carlos Sarmiento Angulo, es la mayor accionista, con el 11,9 por ciento.

Este año, los dueños de esas empresas han tenido una rentabilidad importante. La acción de Fabricato ha subido 60 por ciento y la de Tablemac, otro 45 por ciento