La Junta del Banco de la República decide hoy si baja nuevamente o mantiene inalteradas sus tasas de referencia, lo cual podría provocar una mayor devaluación de la divisa.

Tras las sucesivas bajas en la tasa de referencia de la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos, esta se ubica en 3 por ciento. Mientras tanto, el Banco de la República las viene subiendo, y en este momento su tasa de intervención se encuentra en 9,5 por ciento. Así, la diferencia es de 6,5 puntos porcentuales.Si bien, según expertos, este es uno de los factores que incrementan la entrada de capitales y, en consecuencia, presionan el precio del dólar hacia abajo, hay quienes advierten que no es el principal para explicar la caída del dólar. El propio gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, ha dicho que el diferencial de tasas está siendo compensado con el aumento en la prima de riesgo. "Se debe tener en cuenta que así la Junta del Emisor suba, baje o mantenga estable la tasa de referencia, un cuarto de punto o medio punto no hará una gran diferencia, pues para determinar el ingreso de capitales a Colombia no es lo único que se mira", dice Alejandro Gaviria, decano de Economía de la Universidad de los Andes.Según Gaviria, se debe tener en cuenta que la situación de Estados Unidos puede hacer disminuir en cualquier momento el apetito por el riesgo, lo que desembocaría en una reducción de los flujos a países emergentes.Gobierno las quiere quietasEl ex ministro de Hacienda Juan Camilo Restrepo manifiesta que aunque el diferencial de tasas no es lo más importante a la hora de definir el precio de la divisa, sí es la referencia, pues los bancos tradicionales suben o bajan sus tasas teniendo en cuenta las decisiones de la autoridad monetaria.El Gobierno Nacional, a través del ministro de Hacienda, Óscar Iván Zuluaga, y de la directora de Planeación Nacional, Carolina Rentería, han dejado entrever públicamente su posición acerca de la tasa de interés de referencia donde su predilección es dejarla estable. Zuluaga dice que dejar estables las tasas da tranquilidad y mantiene la expansión económica y la dinámica de inversión que tiene el país.

Las alternativas que tiene el Emisor Si sube las tasasEn favor: Los créditos de consumo bajarían y se moderaría la demanda agregada, que está en crecimiento.En contra: Si la FED sigue bajando su tasa se ampliará más el diferencial y habrá más especulación y entrada de dólares. Una tasa demasiado alta también podría frenar la economía.Si las baja Se reactivaría la demanda de dólares en el corto plazo, que se vería fortalecida si se manda un mensaje de que las podrían seguir bajando. Este es el escenario menos probable.Si las mantiene Mantenerlas coincidiría con lo discutido en la última junta, donde se decidió dejarlas quietas por considerar que están en un nivel que permite esperar más información internacional.

LILIANA OLARTE ÁVILA REDACCIÓN DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS