La abundancia de efectivo no significará crédito más barato. Los banqueros advierten que el crecimiento del crédito se ha desacelerado de manera importante en los últimos meses.

Las tasas que se cobran para consumos entre 2 y 6 meses con tarjeta de crédito pasaron de 22 por ciento en diciembre pasado a 28 por ciento hoy.

En el mismo lapso, el crédito comercial, al que recurren las empresas, subió de 14,5 a 18 por ciento.

Al aumento de dinero en efectivo que hace el Banco de la República -que podría llegar a unos 3,5 billones de pesos si se mantiene el patrón del año pasado- se le agrega esta vez 5,1 billones de pesos que pagará el Gobierno por títulos de deuda (TES) que se vencen el 9 de noviembre.

Por esta época, la economía suele presentar una mayor demanda de liquidez debido a las necesidades que tienen los empresarios y el comercio para atender sus compromisos en la temporada de Navidad.

El hecho de que las empresas aumenten su producción y el comercio se aliste para surtir sus vitrinas hace que se requiera una mayor disponibilidad de dinero.

A eso se suma el hecho de que los empresarios deben conseguir recursos para el pago de primas navideñas a sus empleados y, por eso, es común que acudan a los bancos en busca de créditos a corto plazo que pagarán a comienzos del próximo año.

Hoy, el dinero en efectivo que hay en la economía suma unos 18,5 billones de pesos, pero su ritmo de crecimiento se ha moderado por la política restrictiva del Banco de la Repúbliuca. Por su parte, la base monetaria -que suma el efectivo con las reservas de los bandos depositadas en el Emisor- es de unos 27 billones de pesos, pero su ritmo de aumento también se moderó en los últimos meses.

Ahora, por la temporada navideña se espera que vuelva a crecer de nuevamente manera importante. Pero ¿de dónde sale ese dinero extra para la economía? La fuente original es el Banco de la República, que se encarga de otorgar la liquidez necesaria a la economía, ya sea permanente o temporal.

Cuando el Emisor saca recursos permanentes al mercado lo hace a través de compras de dólares o de Títulos de Tesorería (TES) que emite la Nación para su endeudamiento interno.

Si se trata de liquidez temporal, el Banco de la República otorga créditos de corto plazo a las entidades financieras, que los devuelven a 30, 60 ó 90 días. Para ello, el Emisor les cobra una tasa de interés.

Este año, el Tesoro Nacional le dará una ayuda especial al Banco de la República en materia de suministro de liquidez con el pago de más de cinco billones de pesos en TES que se vencen en los primeros días de noviembre.

Hoy, esos papeles están en manos de grandes inversionistas institucionales, especialmente bancos.

Crédito más costoso Las entidades financieras mantienen una gran disponibilidad de crédito, pese a que en los últimos meses han reducido su rirmo de aprobaciones.

Según la Asociación Bancaria, al cierre de septiembre la cartera de créditos bruta del sistema sumaba 117,4 billones de pesos, con un ritmo de aumento de 23 por ciento, es decir, cuatro puntos porcentuales menos que en enero pasado.

Los banqueros advierten que las tasas de interés seguirán subiendo y el crédito será más costoso.