EL TIEMPO habló con dos analistas de bancos de inversión y dos de calificadoras de riesgo, todos en E.U., para que dieran sus opiniones sobre esos cuatro temas polémicos y que generan preocupación.

Se trata de Carola Sandy, de Credit Suisse, Alberto Bernal, director gerente de mercados emergentes de Bear Stearn, Alfredo Coutiño, de Moody's economy (unidad de investigaciones de calificadora del mismo nombre) y Richard Francis, de Standard and Poor's y estas son sus opiniones:.

Dólar barato, buena noticia.

Los cuatro analistas consideran que 'el dólar barato' es más una buena señal que una amenaza, pues demuestra una mejora de los principales indicadores económicos, que están motivando a atraer inversión extranjera directa y pese a las quejas de los exportadores, "de momento, no parece haber tenido un impacto negativo muy fuerte en este sector.

Por ejemplo, las exportaciones no tradicionales, que son las que están más expuestas a las fluctuaciones del peso, siguen creciendo a un buen ritmo.

Durante los dos primeros meses de este año, estas exportaciones crecieron 17 por ciento con respecto al mismo periodo del 2006", señala Sandy.

A esto se suma el hecho de que la revaluación es un fenómeno regional y "dado que las otras monedas de América Latina también se están apreciando, la competitividad frente a vecinos que exportan lo mismo, no se ha afectado", dice Francis y Sandy agrega que lo importante para que el sector exportador siga siendo competitivo no es solo el tipo de cambio nominal, sino el tipo de cambio real y "por esto es importante que se ponga un freno a la inflación".

A este respecto, Bernal anota que la devaluación no genera competitividad, pues si así fuera, "Zimbabwe sería el país más competitivo del mundo".

Coutiño remata diciendo que la revaluación sería preocupante si fuera el resultado de factores transitorios derivados de la política económica interna, que no es el caso.

TLC no es indispensable .

Pese a que en este momento la aprobación del tratado por parte del Congreso de Estados Unidos se ve bastante complicada, Coutiño piensa que aún no hay que darse por vencidos pues estos procesos siempre toman tiempo y son desgastantes.

"Incluso cuando se iba a aprobar el Nafta con México la batalla fue bastante fuerte, pero al final es innegable que E.U. siempre ha estado abierto a las políticas comerciales", sostiene, mientras Sandy dice que si el TLC no se implementa, las perspectivas para el sector exportador colombiano todavía serian buenas.

"Las exportaciones no-tradicionales están bastante diversificadas geográficamente.

El año pasado, Estados Unidos compró solo 25 por ciento de estas exportaciones; el 54 por ciento se vendió a otros países en Latinoamérica y un 12 por ciento a Europa", sostiene, mientras que Francis considera que en el corto plazo no importa si hay o no TLC, pues el grueso de la inversión extranjera directa va a seguir entrando, ya que está relacionada con petróleo y carbón.

"En el largo plazo sí podría hacer daño, sobre todo si no se extiende el Atpdea".

La parapolítica está comenzado.

Los cuatro analistas consideran que si bien por ahora las relaciones entre políticos y paramilitares no está teniendo impactos en la economía, sí está afectando el proceso del TLC, dado que se puede convertir en otro argumento más para que los demócratas retrasen su aprobación.

"Este tipo de situaciones en América Latina son bastante difundidas por la prensa internacional, algunas veces con exageraciones, lo que a su vez podría afectar la percepción de los inversionistas, pero hasta ahora no hay evidencia de ello", señala Coutiño.

Sandy dice que pese a hacerle un seguimiento diario al tema, por ahora no está afectando ni la popularidad del presidente Uribe, ni la gobernabilidad en el país, lo que por ende no impacta la inversión.

Por su parte, Francis considera que en el corto plazo es innegable que esta situación es negativa para el país, pero no así en el largo plazo, pues las instituciones funcionan en Colombia, "y prueba de ello son las personas que están en la cárcel.

Aunque también es un hecho que esto apenas está empezando y falta ver qué pasa".

Más esfuerzo en gasto público.

Tradicionalmente al Gobierno se le ha acusado de ser 'manisuelto' y gastar más de la cuenta, lo que aumenta el déficit fiscal.

Precisamente hace dos semanas hubo un nuevo enfrentamiento entre el Banco de la República y el Gobierno sobre este tema, en donde el primero pedía que el gasto creciera más lento y el segundo respondió que el gasto no está desbordado.

Los analistas internacionales, como Bernal, piensan que siempre existe espacio para optimizar el gasto público, pero que lo más relevante no es la cantidad, sino la calidad.

"Dudo mucho que bajarle la velocidad a la inversión publica vaya a generar una depreciación de la moneda.

"Un ajuste adicional en el nivel de gasto publico puede disminuir un poco la intensidad de la apreciación del peso, más no revertir la tendencia", añade.

Por su parte, Sandy considera que ha habido una mejora enorme en las cuentas fiscales durante los últimos cinco años; "pero dado que la economía parece estar recalentada y la inflación esta subiendo, tal vez le tocaría al Gobierno hacer un mayor esfuerzo este año y así complementar la política monetaria en la lucha anti-inflacionaria".

Por qué importan las recomendaciones de los bancos de invesrión Cuando un inversionista internacional va a escoger a qué país llevar su dinero para que le rinda más, se basa en las recomendaciones que realizan los grandes bancos de inversión o las calificadoras de riesgo.

Estas entidades tienen economistas que a diario evalúan qué pasa en cada nación y así les pueden dar consejos a los inversionistas.

Pese a que Colombia no está calificada con grado de inversión (lo que significa que no es tan seguro traer el dinero acá, en comparación con otras naciones que sí lo tienen como Chile), los analistas externos son optimistas con el país y aún hoy con varios factores que se consideran una amenaza para la economía nacional, siguen creyendo que al menos en el corto plazo el panorama 'no pinta mal'.

LAURA CHARRYREDACCIÓN ECONÓMICA